化工3月PMI点评:化工行业已渡过最坏的阶段
从3月份化学原料和化纤两个子行业的PMI数据来看,两个行业均处于去库存的过程中,从库存水平来看,化学原料行业库存将先于化纤行业库存见底,因而,从投资顺序来看,化学原料行业投资机会在先,化纤投资机会在后。 油价仍然是抑制行业景气的重要因素。根据我们对行业运行、油价和二级市场的比较研究,我们认为Brent油价在120美元/桶左右,不管油价上涨、震荡或下跌,化工行业都很难出现大的投资机会(详见2月份化工行业PMI点评)。 随着行业去库存进行,行业已经渡过最坏的阶段。但由于高油价抑制了需求,而中游化工行业成本不能顺利传导,虽然行业已经见底,但油价制约了行业复苏动力,油价不下,景气难上。行业盈利短期难有起色,估值提升幅度有限;化工行业资源品个股已有所表现,后期弹性高度有限,中期需关注油价走势和行业库存情况,因行业基本面较差,所以我们建议以主题投资为主,短期关注高油价主题投资,推荐煤制乙二醇主题,重点推荐华鲁恒升和丹化科技。